Инвестирование в акции коммерческих компаний – один из видов извлечения легального дохода. Однако нельзя забывать, что фондовая биржа может быть и источником больших потрясений.

Инвестирование в акции коммерческих компаний — один из видов извлечения легального дохода. Однако нельзя забывать, что фондовая биржа может быть и источником больших потрясений.Частно-государственные акцииАкционеров привлекают не только частные, но и государственные компании. В 2022 г. в России насчитывалось 668 предприятий с государственным участием. Из самых известных: Алроса, Аэрофлот, Газпром, КамАЗ, Объединенная авиастроительная компания и др. На фондовой бирже из них представлено около 40 организаций.На расширенной коллегии Росимущества 13 марта 2024 г. обсуждалась проблема снижения поступлений доходов бюджета в виде дивидендов по акциям компаний с государственным участием (КГУ). К тому же инвестирование в акции с высокими дивидендными выплатами является одной из ключевых инвестиционных стратегий частных инвесторов. Они, в отличие от профессиональных игроков на этом рынке, более подвержены паническим стадным настроениям и мало предсказуемы. Все это дает основания обсудить преимущества и риски стратегий, предусматривающих выплату высоких дивидендов.С этой целью сотрудниками Президентской академии Александром Абрамовым, Андреем Косыревым и Марией Черновой была подготовлена аналитическая записка «Необходим мониторинг рисков инвестиций в высокодивидендные акции».Чья доходность выше?В своей работе авторский коллектив пишет, что за последние 10 лет компании стали выплачивать более высокие дивиденды, причем на более регулярной основе. Прежде всего, это касается крупных компаний и КГУ. Высокая дивидендная доходность, превышающая доходность государственных облигаций, способствует росту популярности дивидендных стратегий среди частных инвесторов, которые при этом не всегда способны адекватно оценивать соответствующие риски.Как у всего на свете, у крупных дивидендных выплат есть свои плюсы и минусы. Плюсы очевидны, из минусов же можно назвать тот, что крупные выплаты порождают риски возникновения глубоких и продолжительных дивидендных гэпов, последствия которых могут усиливаться из-за нерационального поведения частных инвесторов.Стратегия по дивидендамДивидендный гэп — это разница в цене акции между закрытием и открытием следующей торговой сессии.Причина его возникновения — продажа акций участниками рынка, купившими бумаги по довольно низким ценам. Так они играют на дивидендах, но могут и заиграться: требуя положенные дивиденды, акционеры могут буквально разорить компанию.Еще одна цель аналитической записки — найти баланс между интересами компаний и интересами акционеров. «Для оценки дивидендной стратегии российских компаний, включая КГУ, нами проведено масштабное исследование дивидендных выплат за период 2005–2024 гг. и их влияния на показатели портфелей инвесторов, — пишут авторы аналитической записки. — В течение последних 10 лет дивиденды стали важным фактором, влияющим на стоимость компаний и решения инвесторов».Последнее обстоятельство, в частности, порождено мерами правительства, нацеленными на то, чтобы каждая крупная КГУ направляла на выплату дивидендов не менее 50% чистой прибыли.Вопрос, насколько выплаты дивидендов способствуют росту стоимости компаний и долгосрочной доходности их акционеров, остается открытым.Спринтеры и стайерыАвторы отмечают, что на всех временных горизонтах, начиная с 2021 г., акции компаний с государственным участием приносили более высокую совокупную доходность, чем портфель акций частных компаний. А вот на более длительных периодах (от 5 до 25 лет) доходность акций частных компаний была существенно выше, чем акций КГУ. Это может быть связано с более высокими дивидендными выплатами КГУ за последние 5 лет, что не может не настораживать. Кроме того, выплата значительных дивидендов часто вызывает падение стоимости акций (гэп), что устраняет преимущества в доходности акций с высокими дивидендами.Рост дивидендных выплат в 2019–2023 гг. периодически сопровождался повышением глубины гэпов (падения стоимости акций после выплаты дивидендов) и особенно сроков их закрытия. В 2019 г. среднее время закрытия дивидендного гэпа составляло полгода. В 2021 г. примерно у трети ликвидных акций дивидендный гэп не был закрыт в течение двух лет.«На временном горизонте 2006–2023 гг. мы обнаружили 70 событий из 1928, когда глубина дивидендного гэпа составляла 25% и больше», — утверждают авторы.Что делать?По мнению экспертов Президентской академии, высокая дивидендная доходность не всегда ведет к росту стоимости компаний. Инвесторы и менеджмент компаний должны уделять больше внимания размеру чистой прибыли компаний, а не ее распределению на различные цели.Для финансовых регуляторов необходим тщательный мониторинг рисков стратегий высоких дивидендных выплат с точки зрения их неоднозначного влияния на стоимость компаний и доходность портфелей неквалифицированных инвесторов.Для мониторинга дивидендных рисков необходимо вернуться к полноценному раскрытию финансовых показателей деятельности всех публичных компаний, включая данные за 2022 г. и 2023 г.Еще больше исследований на самые актуальные темы — в телеграм-канале Президентской академии @ranepa_science.

Аналог Ноткоин - TapSwap Получай Бесплатные Монеты

Подробнее читайте на aif.ru